MWG – Ông vua ngành bán lẻ – Giá Mục tiêu 179
MWG không có người sử dụng lao động và người lao động. MWG chỉ có một thủy thủ đoàn 45.000 người cùng ra khơi đánh cá và cùng chia sẻ thành quả.
Nguyễn Đức Tài – Chủ tịch HDQT MWG
Với tình hình Covid đang dần được kiểm soát, chúng tôi khuyến nghị Mua với cổ phiếu MWG . Chúng tôi dự đoán lợi nhuận sau thuế quý II là 1.383 tỷ đồng(tăng 54%) nhờ kinh nghiệm xử lý khó khăn trong đại dịch trong quá khứ và giá mục tiêu trong quý III là 179 nghìn đồng( tăng 27%).
Tổng quan về của công ty CP đầu tư Thế Giới Di Động
- MWG là doanh nghiệp bán lẻ duy nhất của Việt Nam được công ty nghiên cứu Euromonitor International đánh giá là thuộc top 100 công ty hàng đầu trong lĩnh vực bán lẻ khu vực Châu Á – Thái Bình Dương 2020 và top 10 ở khu vực Đông Nam Á. Mục tiêu của MWG là đến năm 2030 sẽ trở thành tập đoàn bán lẻ, thương mại điện tử và dịch vụ số 1 Đông Nam Á.
- Năm 2021, MWG đã thông qua kế hoạch tăng trưởng với doanh thu thuần 125.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4.750 tỷ đồng, tăng lần lượt là 15% và 21% so với năm 2020. MWG cũng dự định đạt mốc 1000 cửa hàng điện máy xanh supermini (tăng gần 700 cửa hàng) và 500 cửa hàng bách hóa xanh diện tich lớn hơn 500m2 ( tăng gần 320 cửa hàng). Tăng trưởng của MWG rất ổn định qua các năm bất chấp bị ảnh hưởng bởi đại dịch Covid.
Tình hình kinh doanh quý I
- Doanh thu thuần hợp nhất quý I là 30.827 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế (LNST) là 1.337 tỷ đồng tăng lần lượt là 5% và 18% so với năm ngoái. Biên lợi nhuận (BLN) ròng được cải thiện rõ rệt khi đạt 4.3% ( tăng 0.4% so với cùng kỳ).
- Chuỗi Bách hóa xanh(BHX) ghi nhận doanh thu 6.000 tỷ đồng trong quý I, tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái.
- Hết quý I, Điện Máy Xanh Super Mini (ĐMS) đã có 410 cửa hàng ( mở mới thêm 108 cửa hàng) đóng góp 1.300 tỷ đồng doanh thu lũy kế sau 3 tháng, ĐMS chiếm 8% doanh thu của điện máy xanh (ĐMX).
- Do ảnh hưởng bởi đại dịch nên mảng kinh doanh online được công ty chú trọng và đã có sự tăng trưởng rất đáng kể, doanh thu từ các giao dịch online đóng góp hơn 2.495 tỷ đồng, tăng trưởng 24% so với cùng kỳ năm ngoái.
- MWG đã mở 4.229 cửa hàng, tăng 170 cửa hàng so với quý trước (+4.2%). Trong đó có 909 cửa hàng Thế giới di động (TGDĐ), 1.553 của hàng ĐMX và 1.767 cửa hàng BHX. Hiện mũi nhọn để tăng trưởng là các cửa hàng ĐMS và BHX có diện tích lớn hơn 500m2 nên MWG đang rất chú trọng mở rộng các mô hình này.
Chuỗi siêu thị Điện máy xanh supermini (ĐMS)
- ĐMS là động lực tăng trưởng của MWG, với diện tích chỉ khoảng 300 – 350 m2, sử dụng không gian tiết kiệm khoảng 2 – 3 lần mà lại có tính linh hoạt cao để trưng bày được nhiều sản phẩm. ĐMS đem lại tỷ suất lãi gộp khá tốt (23%) và biên lãi ròng có thể ở mức 4.6%.
- Trong bối cảnh thiếu hụt chip toàn cầu, MWG đang chủ động tăng tồn kho các sản phẩm công nghệ – điện máy để tránh rủi ro thiếu hàng. Là nhà bán lẻ số 1 với năng lực tài chính vững mạnh, MWG có lợi thế lớn khi làm việc với các nhà cung cấp để tích trữ nguồn hàng, đảm bảo doanh thu và tiếp tục gia tăng thị phần.
- Từ tháng 5/2021, MWG sẽ bắt đầu thử nghiệm:
- Kinh doanh thêm ngành hàng xe đạp tại một số cửa hàng ĐMX.
- Triển khai mô hình đại lý – cộng tác với các cửa hàng nhỏ lẻ để phát triển thị trường tại những địa bàn không đủ nhu cầu để mở cửa hàng TGDĐ/ĐMX (ngay cả mô hình siêu nhỏ ĐMS).
- Doanh thu mỗi cửa hàng ĐMS dự tính đạt khoảng 1.1 tỷ đồng/tháng. Với mục tiêu mở 1000 cửa hàng ĐMS vào năm 2021 thì dự tính trong quý II này sẽ có thêm khoảng 200 cửa hàng ĐMS. Đóng góp thêm khoảng 200 x 1.1 x 3 = 660 tỷ đồng doanh thu lũy kế trong quý II.
Chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX)
- Cùng với ĐMS, Bách Hóa Xanh (BHX) diện tích lớn hơn 500m2 là 2 động lực để MWG tiến xa trong tương lai. Năm 2021, BHX dự kiến chiếm tỷ trọng khoảng 25% doanh thu, tức khoảng 31.250 tỷ đồng, tăng 47% so với năm 2020. Lợi nhuận sau thuế dự tính đạt 4.750 tỷ đồng, tăng 21%. Trong đó, chuỗi BHX có lãi EBITDA (lợi nhuận trước thuế, khấu hao và lãi vay) ở cấp độ công ty vào cuối năm 2021.
- BHX diện tích lớn hơn 500m2 đã có 255 cửa hàng (mở mới 73 cửa hàng trong quý I) và dự kiến có thêm 100 cửa hàng( với tốc độ mở hơn 33 cửa hàng/tháng từ đầu năm) trong quý II để đạt mục tiêu 500 cửa hàng trong năm 2021 này.
- Doanh thu mỗi cửa hàng BHX diện tích hơn 500m2 dự tính vào khoảng 2.3 tỷ đồng/tháng. Ước tính doanh thu tăng thêm của quý II đạt 100 x 2.3 x 3 = 690 tỷ đồng.
Định giá và khuyến nghị
- Như vậy doanh thu quý II nhờ có động lực phát triển từ 2 mảng ĐMS và BHX diện tích lớn, ước tính doanh thu sẽ tăng 690 + 660 = 1350 tỷ đồng so với quý I. Doanh thu ước tính đạt 32.177 tỷ đồng tăng 23% so với cùng kỳ năm trước.
- Lợi nhuận sau thuế dự kiến ( LNST) đạt 1.383 tỷ đồng (biên lợi nhuận ròng khoảng 4.3%) tăng 54% so với quý II năm ngoái.
- EPS dự kiến của quý II là: 10.12 (nghìn/cp).
- Tính ra p/e đạt 13.8, một con số rất hấp dẫn. Hiện tại P/e của Vnindex đang là 18.8 và p/e của ngành bán lẻ là 12.6. Với tương lai kiểm soát được dịch bệnh thì p/e của ngành bán lẻ sẽ còn tăng thêm, có thể thấy p/e của MWG sẽ còn rất nhiều dư địa để phát triển.
- Dự kiến p/e cho quý II đạt 17.7 => giá cổ phiếu ước tính đạt 17.7 x 10.12 = 179 nghìn đồng (+27% so với hiện tại).
Dịch Covid đã khiến cho kỳ vọng của các NĐT với MWG bị ảnh hưởng trong ngắn hạn nhưng với năng lực quản trị rất tốt của mình, MWG sẽ nhanh chóng chứng minh được họ đủ sức duy trì tăng trưởng. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu trong quý III là 179 nghìn đồng/cp.
Sơn Hà
ĐT/Zalo: 0886234455
Kênh Youtube: Link
Room tư vấn: Link
Nhóm Facebook: Link